地區：安徽|北京|重慶|福建|甘肅|廣東|廣西|貴州|海南|河北|河南|湖北|湖南|吉林|黑龍江
地區：江蘇|江西|遼寧|寧夏|青海|山東|山西|陜西|上海|四川|天津|西藏|新疆|云南|內蒙古
84農業網 時間：2018-08-28 作者：佚名 來源：網絡整理
核心觀點
開始慢慢進入傳統的美豆需求月份后，給于的政策不確定性空間越來越小，豆粕將會進入一個關鍵時點，漲或者跌也許很快就會給出答案。
如果9月份沒有美豆發往中國，那么國內大豆庫存將會有較大幅度的減少。
推行低蛋白日糧飼料是一個可以完全解決豆粕缺口的方案，但是在推行此類飼料的過程中還有一些難點需要解決。
弱勢的美豆價格勢必會在一定程度上限制豆粕的遠月價格。
對于所有的豆類研究員來說過去的半年也許是分析難度最大的半年，除了春節后阿根廷干旱造成的一段撿錢行情，從3月中下旬開始我們就進入了永遠充滿不確定性的貿易爭端階段，這段時間豆粕經歷了多次大漲以及大跌，政策的不確定性導致豆粕和美豆走勢劈叉。如果說之前的不確定性都僅僅只是不確定性，那么隨著時間的推移，巴西豆逐漸減少，我們開始慢慢進入傳統的美豆需求月份，給于的政策不確定性空間越來越小，豆粕將會進入一個關鍵時點，漲或者跌也許很快就會給出答案。
根據天下糧倉的未來幾個月的大豆到港量預測可以看出，11月份之前我們有充足的大豆到港。11月份開始，大豆到港量出現明顯下降，而每年的11月份到次年的3月份是我國傳統的大量進口美豆的月份，本年度我國即使大量增加其他國家的大豆進口，仍會有1500-2000萬噸的大豆缺口。對于美國來講，9月份開始美國大豆開始大量發往中國，2017年9月份美國對中國的大豆出口檢驗量為300萬噸，之后隨著美豆大量上市，美豆對中國的出口檢驗量會迅速增加，如果9月份沒有美豆發往中國，那么國內大豆庫存將會有較大幅度的減少。
為了應對國內可能出現的大豆缺口，我國相關部門做了非常多的努力和嘗試，其中推行低蛋白日糧飼料是一個可以完全解決豆粕缺口的方案，但是在推行此類飼料的過程中還有一些難點需要解決。低蛋白日糧寄希望于用雜粕、玉米以及復合氨基酸來替代豆粕，首先，我國沒有足夠的雜粕可以用來替代豆粕，從其他國家進口粕類需要政策支撐，多進口加拿大菜籽壓榨菜粕又會受到國內壓榨產能以及加拿大港口裝運能力的限制;其次，現在的豆粕玉米現貨比價相對于2016和2017年并不高，在豆粕價格沒有特別高的情況下，飼料企業和養殖企業預計不會主動使用玉米替代豆粕;最后，使用大量的氨基酸替代豆粕無疑會推動氨基酸價格上漲，成本上漲會打消養殖企業主動減少豆粕用量的積極性。
風險角度來看，除了中美貿易爭端的不確定性以及低蛋白日糧政策的不確定性之外，美豆大豐收的基本面以及南美下一年度是否會增加較多的種植面積將會長期壓制CBOT大豆盤面價格。根據USDA本月的供需報告，得益于7月份美豆主產區接近完美的天氣，預計本年度美豆單產為51.6蒲式耳/英畝，這意味著新年度美豆產量將達到創紀錄的1.25億噸，美豆的結轉庫存為7.85億蒲式耳，這將會是美豆歷史上的最大庫存。而由于8月份美豆主產區天氣仍然比較好，預計下個月的USDA報告很可能再次上調單產，可以預計美豆下年度的庫存還有可能再次調高。高庫存勢必對美豆價格產生壓制，按照美豆的成本支撐理論來看，本年度美豆的價格很可能長期維持在900美分以下。弱勢的美豆價格勢必會在一定程度上限制豆粕的遠月價格。
總結來看，豆粕近期處于一個相對關鍵的時間點，如果中美貿易爭端不能很快解決，9月份沒有美豆運向中國，我國11大豆到港量大幅減少將成為事實;如果低蛋白日糧不能強制實施，在豆粕價格不足過高的情況下，養殖企業和飼料廠是沒有動力主動降低豆粕添加比例的，那么豆粕的缺口將會顯現，這會導致后期豆粕價格有較大幅度的上漲。而相反，如果中美貿易爭端很快和解或者低蛋白日糧近期強制實施，那么豆粕價格的下跌幅度也絕不會小。
相關標簽：豆粕價格
84農業網免責聲明：本站部分文章系轉載自網絡，如有侵犯，請聯系我們刪除。另：本文僅代表作者個人觀點，與本站無任何關系，請網友自行判斷信息的真實性。84農業網本著服務三農的原則，不以盈利為目的，84農業網所有文章都不代表真理，僅作為參考。
