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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時(shí)間：2018-04-01 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡(luò)整理
2017年由于厄爾尼諾對(duì)東南亞的影響減弱，棕櫚油主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量恢復(fù)，加上全球大豆豐收，豆油走低帶來壓力，國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格普遍走低，筆者認(rèn)為棕櫚油經(jīng)過調(diào)整后，或?qū)⒃诮衲晁奈逶路萦瓉磙D(zhuǎn)機(jī)。
四五月份庫(kù)存壓力較低
從馬來西亞棕櫚油局歷年公布的棕櫚油庫(kù)存數(shù)據(jù)看，在四五月庫(kù)存壓力較低。如下圖所示，棕櫚油庫(kù)存在四月至五月期間容易形成年內(nèi)低點(diǎn)，主要是進(jìn)入春季后棕櫚油需求迅速恢復(fù)，而同期由于天氣原因棕櫚油產(chǎn)量跟不上消費(fèi)的增長(zhǎng)速度，導(dǎo)致棕櫚油庫(kù)存在四月至五月期間形成年內(nèi)低點(diǎn)，之后隨著夏季的來臨，消費(fèi)雖然增長(zhǎng)但同時(shí)棕櫚油產(chǎn)量也隨著氣溫的升高提升，所以進(jìn)入夏季后庫(kù)存會(huì)逐步提高，直至年末形成峰值，棕櫚油庫(kù)存周期性的變化為交易提供了重要的依據(jù)。
齋月臨近市場(chǎng)需求增加
據(jù)了解，今年穆斯林的齋月是5月16日至6月15日，齋月將刺激棕櫚油需求。齋月來臨前，油脂商一般會(huì)提前一個(gè)月備貨，這樣備貨時(shí)間大約在四月至五月，正好與主產(chǎn)國(guó)的庫(kù)存周期低點(diǎn)重合，共振效果會(huì)加速庫(kù)存下降。從歷史數(shù)據(jù)看，齋月的前一個(gè)月棕櫚油出口均會(huì)大幅增長(zhǎng)，如下表顯示近4年齋月日期以及馬來西亞棕櫚油局公布的月出口數(shù)據(jù)。開齋節(jié)的前一個(gè)月出口量創(chuàng)出新高，且較上半年的出口最低的月份比較，近四年的數(shù)據(jù)顯示，增幅在18.95%至74.49%之間。
年份入齋日開齋節(jié)齋月前出口峰值月份出口量(噸)較前月增加(%)較上半年出口低點(diǎn)增加(%)
從數(shù)據(jù)分析看，齋月與年內(nèi)階段拐點(diǎn)沒有明顯的對(duì)應(yīng)關(guān)系，但當(dāng)齋月與庫(kù)存拐點(diǎn)重合或者接近時(shí)，對(duì)行情的影響力就會(huì)加大，比如2016年馬來西亞棕櫚油局公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，5月份庫(kù)存1649859噸，為年內(nèi)低點(diǎn)，2016年齋月是從公歷6月6日開始至7月5日結(jié)束，提前一個(gè)月的備貨期正好與四至五月的庫(kù)存低點(diǎn)重合，于是在2016年4月下旬棕櫚油沖高回落，形成了階段高點(diǎn)。
歷史行情中四五月易成拐點(diǎn)
從歷史行情走勢(shì)看，在四月份多次形成行情的階段拐點(diǎn)，如下圖棕櫚油主力月k線顯示，在2012年4月和2016年4月成為階段高點(diǎn)，而在2015年4月和2017年4月則是階段低點(diǎn)，而2009年和2014年階段拐點(diǎn)形成在5月，與4月份僅差一個(gè)月。
如果四月份之前是持續(xù)上漲的行情，容易在四月份形成高點(diǎn)，反之如果之前是下跌的行情，則容易在四月份形成低點(diǎn)，棕櫚油這種周期性的走勢(shì)，受棕櫚油主產(chǎn)國(guó)庫(kù)存周期性變化的影響。四至五月份是每年庫(kù)存的低點(diǎn)，若之前棕櫚油持續(xù)上漲，則到四月或五月份時(shí)將面臨庫(kù)存增加的壓力，于是沖高獲利，而之前持續(xù)調(diào)整后，在四月或五月時(shí)獲得低庫(kù)存的支撐而引發(fā)反彈。2017年齋月是5月27日至6月26日，與2018年齋月日期接近，2017年4月棕櫚油觸底反彈，展開了近5個(gè)月的反彈，之后棕櫚油再陷調(diào)整，2017年9月份開始，持續(xù)震蕩走低。從歷史走勢(shì)看，棕櫚油或能重復(fù)2017年的走勢(shì)，在四月至五月或調(diào)整結(jié)束，形成低點(diǎn)后能展開一個(gè)月以上的反彈。
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