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84農業網 時間：2018-04-12 作者：佚名 來源：網絡整理
昨日馬來西亞棕櫚油局(MPOB)發布了18年3月月度供需報告，報告顯示3月毛棕櫚油產量為157萬噸，環比增17.21%，同比增7.51%。進口量4萬噸，環比減41%，同比減61.14%;出口量為157萬噸，環比增19.2%，同比增23.67%。國內消費20萬噸，環比增20.01%，同比減1.51%。庫存232萬噸，環比減6.24%，同比增49.5%。產量增幅高于預期，出口符合預期，最終庫存比預期的227萬噸多了5萬噸。與上月類似，去庫存進展并不順利，報告整體偏空。
產量：馬來西亞3月毛棕櫚油產量環比增17.21%至157萬噸，去年同期146萬噸。3月份產量增幅與過去五年平均水平基本一致，按照季節性規律，后期產量會繼續增加。SPOMA數據顯示，4月1-5號單產環比下降14.72%，出油率環比上升0.19%，產量環比下降13.72%，從歷史來看，4月份產量增速小于3月份也屬正常，月初幾天出現產量下降對全月的產量不會出現太大的影響。總的來說，馬來產量良好，難以給價格帶來支撐。
出口： 馬來西亞3月棕櫚油出口環比增19.2%至157萬噸。本月馬來出口印度39.5萬噸，環比上升25.87%。印度上調棕櫚油進口關稅以后，盤面受到了打壓，但是隨著后期進口利潤的好轉，印度方面的買貨量在持續增加。18年伊斯蘭齋月將在5月16日開始，6月15日結束，在齋月期間，伊斯蘭教眾在白天不飲不食，等太陽落山后享用一頓豐盛的晚餐。這導致了伊斯蘭國家在齋月時對油脂的需求非常龐大，通常會在齋月前一個月開始備貨，給馬來棕油需求帶來利好。本月馬來出口中國13.4萬噸，環比上升27.95%。國內棕櫚油港口庫存持續增加，目前為70.87萬噸，受中美貿易戰影響，價格偏低的棕油受到了更多的青睞，有買船出現。但今年整體需求并不理想，這也導致國內庫存一直居高不下。總的來說，受齋月備貨影響，4月份馬來出口形勢良好，建議投資者持續關注。
庫存：3月棕櫚油期末庫存232萬噸，環比下降6.24%。庫存壓力有所緩解，但由于產量良好，去庫存幅度不及市場預期。后期馬來預計將會進入供需兩旺的狀態，去庫存的幅度會是市場關注的重點。
結論：上期報告中我們提到，棕油整體環境偏空，價格易跌難漲，3月份價格走勢符合我們的預期。雖然本月庫存下降，但是由于后期產量增加已成定局，市場也對此預期做出了反應。通常情況下，引領三大油走勢的品種一般是棕櫚油，但17年底至今，國內豆油一直處于高庫存的狀態中，所以我們認為油脂定價中心可能已經逐漸向豆油傾斜。4月4日我國宣布即將對美國大豆加征25%的進口關稅之后，國內油脂也跟隨豆粕上漲，但是由于自身基本面還是偏寬松，漲勢弱于豆粕。貿易戰緩和后，油脂整體走勢或重回基本面。對于棕櫚油來說，需求的好轉會給價格帶來利好，但整體環境還是偏空，很難出現趨勢性上漲行情。操作上建議采用震蕩思路對待，以逢低做多為主。
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