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84農業網 時間：2018-05-22 作者：佚名 來源：網絡整理
棕櫚油反彈態勢較為顯著并突破了下行壓制。前期供需預期利多有所顯現，原油的持續上行帶來較強的外部支持。階段利多兌現后棕櫚油再度面臨技術上行壓力仍有階段下跌調整可能。由于整體油脂壓力的轉弱，棕櫚油調整幾日后終現反彈，情況在好轉，但持續性仍需要宏微觀配合改善。
棕櫚油受到外部影響較多
地緣政治因素提振，近期原油走勢持續偏強運行，布倫特原油升至80美元上方，同時也因為美國宣布退出伊朗核協議，市場憂慮美國對伊朗實施進一步的制裁措施，影響原油供應，原油偏強運行。原油的持續上行之下，國際市場柴油較棕櫚油的價格升水有所培養加，國際生物柴油交易有所增長，生物柴油提振力度對植物油的利多提振逐漸開始顯現。同時也因為美元走勢強勁，馬來西亞林吉特相對貶值顯著，利于出口。不過當前豆棕油的價差在100美元/噸附近，暫不利于棕櫚油相對貿易改善。此外，近期的馬來西亞大選形勢出乎意料，反對黨獲勝，政權更替，主要金融市場暫時休市消化。新的變化為馬來西亞國內金融形勢帶來一些不確定性。下周可能有所反映。如果匯率持續波動可能會繼續影響馬棕油市場表現。
而美豆類近期的關注點逐漸在向新作轉移，新作整體播種進度正常，天氣情況暫時正常，暫時缺乏新的提振要素。但是美豆油因今年仍未有補貼消息，而且美豆油用于生物柴油的生產進展不佳，美國農業部下調了美豆油生柴使用預期，庫存偏高，美豆油近期在原油上行，以及美豆走軟后油粕套利解鎖后有所回升。
棕櫚油供需多空交織
馬來西亞棕櫚油4月產銷報告總體偏利多。此前的市場調查預期，馬來西亞4月末棕櫚油庫存預期將較3月下降4.1%至223萬噸，連續第四個月下降;4月馬來西亞棕櫚油出口量預期將較3月減少5.5%至148萬噸;4月馬來西亞棕櫚油產量預期將持平于157萬噸。而實際數據是馬來西亞棕櫚油局(MPOB)未因休市延遲公布的報告顯示，馬來西亞4月末棕櫚油庫存較上月下滑6.4%至217萬噸。馬來西亞4月棕櫚油出口量較上月下滑1.6%，至154萬噸。4月棕櫚油產量較上月下滑1%，至156萬噸。出口略高于市場預期，而產量及庫存均低于市場預期，表現利多。
從需求端來講，齋月備貨需求對棕櫚油提振不明顯，而隨著齋月臨近，棕櫚油出口下滑已經越來越明顯。此外，馬來西亞5月毛棕油出口關稅恢復到5%，而印尼繼續維持在0關稅，也令馬來西亞棕櫚油相對競爭力下滑，這也是印尼第十三個月維持零出口關稅，因價格仍低于每噸750美元閾值，對馬棕油影響偏利空。檢驗公司 AmSpec Agri Malaysia馬來西亞5月1-15日棕櫚油出口較前月減少14.9%至539084噸。目前印馬兩國出口競爭還是很激烈。事實上，今年以來我國進口棕櫚油中前三個月印尼份額達到7成，顯然印尼棕櫚油競爭力更為顯著，在兩國均處于年度增產態勢之下，競爭壓力的加劇也對馬棕油繼續形成較強壓制。此外，近期我國表態要增加從印尼進口棕櫚油，而且齋月備貨臨近結束，后續增產疊加需求的弱化，馬來西亞棕櫚油市場壓力仍可能會相對成為短板，除非持續的去庫存能在5月繼續實現。這就需要內需的進一步跟進，生物柴油產量及出口后續動向將成為去庫存重要影響驅動，當前國際市場原油高企對生物柴油的提振有所體現，可能會逐漸有進一步支持。
國內市場需求偏淡，相對偏弱
國內油脂市場供應充足，棕櫚油需求偏弱，由于內外盤價差有所改善，近期訂貨有所增加，預計24度棕櫚油5月或至30-33萬噸，高于4月，而6月也有新的買船出現。疊加剛需來看，料棕櫚油去庫存節奏仍偏緩慢，甚至5月下旬仍可能有回升，國內豆棕油現貨價差有所走闊至700元/噸上方后，逐漸略有利于棕櫚油需求的擴展，豆棕油價差震蕩波動，近期出現明顯收窄。由于國內菜籽產量預期仍會進一步下滑，疊加國際市場菜籽種植擴展不利，后續菜油在消化臨儲庫存壓力之后相對偏強態勢會更為顯著，將會成為油脂內相對偏強，菜棕油擴大態勢在前期顯著進行之后近期略有整理。
展望后市，棕櫚油作為油脂內相對短板，近期因宏微觀因素共振，階段有反彈，整體走勢逐漸在擺脫低位整理，隨著油脂內整體利空的逐漸消化，后續若有豆油跟上的突圍配合，油脂類可能會進一步震蕩回升，階段沖高后可能仍有震蕩，但操作思路隨著形勢變化逐漸宜有所變化，逢調整偏多操作思路為主，后續原油走升的波動和持續性也會進一步影響生物柴油題材的發酵節奏。
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