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影響2018年豆棕油價(jià)差的因素及應(yīng)對(duì)策略

84農(nóng)業(yè)網(wǎng)   時(shí)間:2018-06-02    作者:佚名    來源:網(wǎng)絡(luò)整理

豆棕油價(jià)差的規(guī)律性變化

由于農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)供應(yīng)有周期性,利用農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)周期性對(duì)行情的影響,可以在期貨市場(chǎng)中尋找到安全性高和獲利空間大的交易機(jī)會(huì),每年5至6月開始的豆棕油價(jià)差擴(kuò)大的現(xiàn)象,就是這種受農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)變化影響的,較為持續(xù)和穩(wěn)定的周期性波動(dòng),是較好的套利交易機(jī)會(huì)。每年5至6月開始的豆棕油價(jià)差擴(kuò)大的現(xiàn)象主要是因?yàn)?a href=http://www.keyuanhong.com/jiage/dadou/ target=_blank class=infotextkey>大豆在5至7月由于南美大豆上市,會(huì)形成一個(gè)年內(nèi)的供應(yīng)高峰,之后在北美大豆上市前供應(yīng)壓力會(huì)下降,而棕櫚油產(chǎn)量受天氣影響,產(chǎn)量和庫存壓力在5月份以后是持續(xù)攀升的過程,一般在9月份左右產(chǎn)量達(dá)到高峰,之后隨著冬季來臨,產(chǎn)量有所回落,但冬季是消費(fèi)淡季,即使產(chǎn)量下降但消費(fèi)不足,往往庫存在年末達(dá)到峰值。正是由于豆油和棕櫚油在7至9月供應(yīng)壓力上的差異,導(dǎo)致歷年在這個(gè)時(shí)段內(nèi),豆油、棕櫚油價(jià)差會(huì)逐步變大,具體數(shù)據(jù)分析已在“關(guān)注6月份豆棕油跨品種套利機(jī)會(huì)”文中展開,此處不再贅述,歷史往往有重復(fù),但又不是簡單的重復(fù),每年都有不同的情況。

大豆供應(yīng)壓力或持續(xù)至7月份

今年影響中美大豆貿(mào)易的最大的因素就是中美貿(mào)易戰(zhàn),大豆貿(mào)易商為了規(guī)避大豆的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn),提前在加稅窗口期之前,買入大豆。美國農(nóng)業(yè)部公布的中國大豆進(jìn)口數(shù)量顯示,2018年1月至5月每個(gè)月的大豆進(jìn)口數(shù)量均是2011年以來歷年同期的最高值,受此影響,截止2018年5月底中國大豆庫存增至773萬噸,為四年以來最高水平。南美大豆上市后也源源不斷運(yùn)往中國,根據(jù)船期數(shù)據(jù)測(cè)算,6月大豆到港數(shù)量超過1000萬噸,7月份或達(dá)到950萬噸,仍然處于歷史高位。近期豆油反彈是油廠豆粕脹庫,壓榨開工率下降,油脂供應(yīng)下降,現(xiàn)在豆粕下游飼養(yǎng)行業(yè)尤其是生豬養(yǎng)殖仍處于虧損狀態(tài),豆粕需求下降,但油脂消費(fèi)一直比較穩(wěn)定,數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)豆油庫存截至5月20日為132萬噸,較上周小幅增加2萬噸。豆粕需求不足,豆油需求平穩(wěn),因豆粕價(jià)格下跌,油廠壓榨利潤下降,而南美大豆后續(xù)大量到港,大豆壓榨受阻必然會(huì)導(dǎo)致大豆庫存的增加,這對(duì)豆油上漲無疑是利空壓力,這意味著豆油庫存將在較長時(shí)間內(nèi)維持在高位,從而不利于豆油價(jià)格上漲。

影響棕櫚油不確定因素較多

首先棕櫚油已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)量增長周期,齋月需求已經(jīng)在4月份體現(xiàn),后續(xù)或出現(xiàn)需求不足的情況,船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS和AmSpec Agri馬來西亞公司發(fā)布的數(shù)據(jù)均顯示,2018年5月1日至25日馬來西亞棕櫚油出口量較上月同期減少14%左右,但受齋月假期影響,印尼和馬來西亞5至6月的產(chǎn)量也會(huì)受到影響,所以要繼續(xù)關(guān)注馬來西亞公布的棕櫚油產(chǎn)量、庫存、出口數(shù)據(jù)。另外一個(gè)影響棕櫚油價(jià)格走勢(shì)的重要因素是原油的價(jià)格變動(dòng),棕櫚油、豆油、菜油是制造生物柴油的原料,因此油脂的走勢(shì)受到原油走勢(shì)的影響。棕櫚油是三大油脂中產(chǎn)量最大,成本最低的生物柴油原料,對(duì)于同樣價(jià)格的柴油,用棕櫚油煉制的生物柴油由于成本最低,獲利空間是最大的,因此當(dāng)原油價(jià)格上漲,對(duì)棕櫚油的影響也是最大的。近期的走勢(shì)就是一個(gè)證明,美原油在5月1日至22日持續(xù)上漲,同期棕櫚油9月合約5月2日開盤價(jià)4954元/噸,5月21日最高價(jià)5206元/噸,最大漲幅5.09%,同期豆油最大漲幅為3.19%,小于棕櫚油漲幅,5月22日后美原油展開調(diào)整,棕櫚油9月合約最大跌幅為3.45%,大于豆油2.40%的跌幅,可見原油走勢(shì)對(duì)棕櫚油價(jià)格影響更大。美國已經(jīng)成為全球最大的產(chǎn)油國,油價(jià)上漲會(huì)獲得巨大的經(jīng)濟(jì)利益,美國利用其全球影響力,武力干涉敘利亞,退出伊朗核協(xié)議,對(duì)伊朗經(jīng)濟(jì)制裁等等手段引發(fā)中東動(dòng)蕩,推動(dòng)全球油價(jià)上漲。油價(jià)上漲帶動(dòng)通脹,溫和的通脹是有利于刺激經(jīng)濟(jì)的,因此對(duì)經(jīng)濟(jì)陷于泥潭的歐洲和日本也樂見油價(jià)上漲,借勢(shì)刺激本國經(jīng)濟(jì),預(yù)計(jì)后市原油繼續(xù)走強(qiáng)仍然是大概率事件。從原油走勢(shì)看,近期雖然出現(xiàn)了大幅調(diào)整,周k線走勢(shì)仍然維持上升趨勢(shì),在55至60美元都有極強(qiáng)的支撐,經(jīng)過震蕩整固后仍有上沖80美元的可能性。

棕櫚油1809的重要支撐位:

豆棕油價(jià)差交易操作建議

豆油1809近期重要的壓力位:

由于豆棕油價(jià)差近期已經(jīng)從630附近漲至最高800,已經(jīng)有較大漲幅,空倉的投資者不宜繼續(xù)追高,具體給出如下交易建議,以供參考。目前從美豆油07合約走勢(shì)看,已經(jīng)在30美分/磅附近有明確見底跡象,后市若能再次接近30美分/磅至30.5美分/磅附近,若豆棕油價(jià)差同時(shí)也有較明顯的回落可以逢低進(jìn)場(chǎng)做多豆棕油價(jià)差。73美元是近期美原油的階段頭部,后市美原油若再次上沖73美元附近,若豆棕油價(jià)差有明顯回調(diào),可逢低進(jìn)場(chǎng)做多豆棕油價(jià)差,另外美原油在60-55美元均有較強(qiáng)支撐,屆時(shí)可觀察豆棕油價(jià)差變化,相宜操作。棕櫚油1809在4850附近有極強(qiáng)支撐,屆時(shí)也需觀察豆棕油價(jià)差變化,若持倉已獲利要注意保護(hù)持倉利潤,豆油1809在6040附近有較強(qiáng)壓力,屆時(shí)要關(guān)注豆油遇阻對(duì)豆棕油價(jià)差的影響。上述建議給出了多個(gè)品種的關(guān)鍵阻力位和支撐位,當(dāng)相關(guān)品種到達(dá)這些關(guān)鍵位置時(shí),再觀察豆棕油價(jià)差的走勢(shì)變化,做出止盈平倉或者逢低進(jìn)場(chǎng)等相宜操作。

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